房地产投资及金融
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房地产开发前沿理念
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以投资的现代模式展现当代房地产投资开发相应理论
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Carey Yang
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2011-5-30
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房地产开发项目投资计划申报流程图
向建设行政主管部门申报项目投资计划
向区县建委投资计划办理窗口提出申请(总投资3000万以下的商品房计划项目)
向市建委投资计划办理窗口提出申请(总投资3000万以上的商品房计划项目及经济适用房、危改等其它类型计划的项目)
市、区投资计划审批部门审理
受理时限
被告知申请材料齐全并符合法定形式的,索取收件凭证和受理通知书凭证
被告知材料不齐全,需要补正申请材料的,索取需补正材料通知书和清单
被告知补正材料仍不符合法定形式的,索取不予受理通知书
10个工作日
组织相关部门联合会审
的
会审意见
市、区建委审批
不予批准的,打印不予批准决定书
准予许可的,下达项目投资计划
被告知审批合格的,通过投资计划审批窗口领取投资计划文件
被告知审批不合格的,领取不予批准的决定书
5个工作日
区县建委投资计划审批窗口 (总投资3000万以下的商品房计划项目)
市建委投资计划审批窗口 (总投资3000万以上的商品房计划项目及经济适用房、危改等其它类型计划的项目)
2011中国房地产百强企业研究成果分析
销售业绩:行业领先优势持续扩大,销售业绩再创新高
2010年,百强企业①的经营绩效继续领先同行企业,全年销售总额达14360亿元,销售面积14488万平方米,同比分别增长45.6%、19.1%,分别领先全国商品房销售额增长率、销售面积增长率27与9个百分点。从数量分布来看,超过1/3的百强企业销售额在100亿元以上,较上年的百亿企业数量有明显上升;销售额在50~100亿元间的百强企业也增长到了28家,其中万科销售额全年累计1081.6亿,销售面积897.7万平方米,成为国内首家跨入千亿大关的地产企业;从销售面积来看,百强企业的平均销售面积为144.9万平方米,较上年增长19.1%,百强企业整体销售面积规模继续扩大,二、三线城市出现销售面积的大幅突破。以销售额计算,2010年百强企业市场份额达到27.4%,较上年增加5个百分点,是近年来市场份额提升最快的一年。
规模性:业务模式拓展促规模增加,总资产同比增长52.1%
2010年,百强企业总资产增长速度达52.1%,总资产均值358.9亿元,近五年的年度复合增长率达到32.6%。与之相比,净资产均值为96.0亿元,同比增长21.8%,增速逊色于总资产,说明负债增长仍是推动百强企业资产规模扩大的重要因素。
与上年主要由融资活动活跃推动的规模扩张现象相比,2010年百强企业的规模发展呈现出一些新的特点:(1)业务模式的转变促进企业规模扩大,企业通过合作拿地、联合开发、共同经营的方式,有效提升了企业实力。(2)积极参与保障房建设,履行企业公民责任的同时,也兼有降低市场风险、获得稳定收益的优势,在政策的引导下更易获得金融机构的融资支持,有助于企业维持并做大开发规模,提高市场份额。
盈利性:盈利水平持续提升,净资产收益率接近20%
在上年销售业绩结转及2010年良好销售业绩的带动下,百强企业的盈利水平继续保持较快增长,营业收入均值同比增长48.2%,达到100.5亿元;净利润均值16.3亿元,增长速度高达47.0%,维持近年来的高位。同时,百强企业的净资产收益率(ROE)同比也有所提高,达到19.8%,提升了1.7个百分点。
成长性:市场布局向三、四线城市拓展,成长性指标表现良好
2010年,百强企业多项成长指标表现良好:房屋销售面积同比增长19.1%,领先全国商品房销售面积增长率9个百分点;房地产业务收入同比增长45.7%;净利润同比增长47.0%。百强企业2010年的新开工面积总值为18480万平方米,占全国房地产企业全年新开工面积的比重为11.3%,占比较上年的7.8%提高近4个百分点。土地储备规模方面,百强企业的土地储备分布更趋广泛,不仅二线城市受青睐,有发展潜力的三、四线城市也渐成布局首选,开发商都明显加快三、四线城市的拿地步伐。
稳健性:经营现金流净额由正转负,经营稳健性面临挑战
2010年,百强企业销售状况良好,预收账款均值达到68.7亿元,较上年同比增长33.6%。经营现金流净额方面,均值再次转为负值,-5.1亿元的均值接近2008年的水平;从百强企业资产负债率的中值移动情况来看,该指标中值已由70.3%提高到72.6%;剔除预收账款对负债总额的影响之后,实际资产负债率的中值也已由49.1%提高到54.9%,处于近年来的高点,反映目前百强企业仍处于较为激进的发展模式下,企业在快速发展中仍需密切关注中期财务风险,维持扩张速度的理性、销售策略的灵活性以及资金面的充裕性。
融资能力:融资能力优势明显,筹资活动现金流入增长58.6%
百强企业2010年新增银行授信尽管规模总量仍在增长,但增速明显放缓,由上年的164.9%下降到13.0%;相形之下,筹资活动现金流入达到了39.2亿元,增长高达58.6%,显示2010年百强企业仍然获得了较为充足的融资支持。
运营效率:运营效率有所提升,存货周转率提高7个百分点
2010年百强企业总资产周转率均值同比提高3个百分点,达到了0.42。存货周转率均值达到0.62,提高7个百分点,企业的短期偿债能力及获利能力进一步提升。另外,百强企业的存量资产周转率均值由上年的0.57上升到0.61,该指标上升的主要原因是百强企业销售业绩良好,项目开发销售周期明显缩短,销售额保持较快增速,提升了百强企业对存量资产的利用效率。
2011中国房地产百强企业TOP10研究
中国房地产TOP10研究组在百强企业研究的基础上,基于对企业规模性、盈利性、成长性等方面的深入研究,评价产生了2011中国房地产百强企业“综合实力TOP10”、“规模性TOP10”、“盈利性TOP10”、“成长性TOP10”、“稳健性TOP10”、“融资能力TOP10”、“运营效率TOP10”和“年度社会责任感企业”。
(1)2011中国房地产百强企业“综合实力TOP10”
排名 公司名称
1 万科企业股份有限公司
2 中国海外发展有限公司
3 保利房地产(集团)股份有限公司
4 绿地集团
5 绿城房地产集团有限公司
6 恒大地产集团有限公司
7 龙湖地产有限公司
8 合生创展集团有限公司
9 金地(集团)股份有限公司
10 北京首都开发控股(集团)有限公司
综合实力TOP10企业2010年总资产均值高达1133.6亿元,同比增长54.7%,是同期百强企业总资产均值的3倍多;盈利性方面,综合实力TOP10企业净利润均值达到55.6亿元,同比增加67.3%,远高于同期百强企业16.3亿元的平均水平;成长性方面,综合实力TOP10企业房地产业务收入均值增长率达到了50.5%,比百强企业平均水平高出4.8个百分点;稳健性方面,综合实力TOP10企业资产负债率均值为69.2%,低于同期百强企业平均水平;融资能力方面,综合实力TOP10企业表现突出,筹资活动现金流入均值达到了58.8亿元,比同期百强企业平均值高出了19.6亿元;运营效率方面,综合实力TOP10企业总资产周转率均值达到0.43,存货周转率0.61,存量资产周转率也达到了0.65,保持了较好的运营效率。
(2)2011中国房地产百强企业“规模性TOP10”
排名 公司名称
1 万科企业股份有限公司
2 中国海外发展有限公司
3 绿地集团
4 保利房地产(集团)股份有限公司
5 恒大地产集团有限公司
6 绿城房地产集团有限公司
7 金地(集团)股份有限公司
8 龙湖地产有限公司
9 北京首都开发控股(集团)有限公司
10 中信房地产股份有限公司
2010年,规模性TOP10企业的资产规模实现稳定而持续的增长:总资产均值达到1116.9亿元,同比增长15.5%,是同期百强企业总资产均值的3.1倍,规模领先优势进一步扩大;净资产均值为258.2亿,较上年增加了38.6%,是同期百强企业的2.6倍;净资产增长速度超过总资产增长速度,企业资产结构得到进一步优化。此外,规模性TOP10企业的房地产业务收入均值也达到280.0亿,是同期百强企业的3.1倍,优势非常明显。
(3)2011中国房地产百强企业“盈利性TOP10”
排名 公司名称
1 中国海外发展有限公司
2 万科企业股份有限公司
3 合生创展集团有限公司
4 保利房地产(集团)股份有限公司
5 卓越置业集团有限公司
6 上海三盛宏业投资(集团)有限责任公司
7 杭州滨江房产集团股份有限公司
8 新城控股集团有限公司
9 旭辉集团股份有限公司
10 阳光100置业集团有限公司
2010年,盈利性TOP10企业的盈利规模和盈利能力得以稳步提高,净利润均值达到37.1亿元,同比增长49.7%,净利润总额占到百强企业利润总额的22.8%。盈利质量表现也可圈可点,净资产收益率均值达到21.8%,比同期百强企业高出2个百分点;营业利润率均值为25.2%,比同期百强企业高1.4个百分点。
(4)2011中国房地产百强企业“成长性TOP10”
排名 公司名称
1 中信房地产股份有限公司
2 青岛海尔地产集团有限公司
3 保利房地产(集团)股份有限公司
4 新城控股集团有限公司
5 重庆协信控股(集团)有限公司
6 上海景瑞地产(集团)股份有限公司
7 上海证大房地产有限公司
8 江苏苏宁环球集团有限公司
9 重庆东原房地产开发有限公司
10 上海城开(集团)有限公司
成长性TOP10企业房地产业务收入增长率均值达到92.5%;销售面积增长率为72.2%,表现出良好的发展潜力。成长性TOP10企业抓住市场机遇,加快开发节奏,部分新项目实现当年拿地、当年开工,新开工面积明显上升,均值达到306万平方米,较上一年同比增长了70.7%,为2011年的销售业绩提供保障。
(5)2011中国房地产百强企业“稳健性TOP10”
排名 公司名称
1 中国海外发展有限公司
2 万科企业股份有限公司
3 金融街控股股份有限公司
4 上海爱家豪庭房地产集团发展有限公司
5 农工商房地产(集团)股份有限公司
6 建业地产股份有限公司
7 上海中房置业股份有限公司
8 福星惠誉房地产有限公司
9 上海市上投房地产有限公司
10 北京首都开发控股(集团)有限公司
2010年,稳健性TOP10企业资产负债率均值为67%,低于同期百强企业3个百分点,负债规模较百强企业更加合理;预收账款均值为130.7亿元,约为同期百强企业的2倍,为企业的近期发展提供了比较充足的资金,缓解了企业的财务压力,锁定了企业来年的业绩增长。
(6)2011中国房地产百强企业“融资能力TOP10”
排名 公司名称
1 恒大地产集团有限公司
2 万科
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