第一部分：宏观市场简述

一、本周市场解读

1．政策新闻解读

                  房产税或成楼市调控新砝码
    近日，房企齐聚博鳌热议楼市，业内坦言，决策层关于严控房价上涨的态度十分明确，“控房价”与“稳增长”这一对“你中有我，我中有你”的“兄弟”，将越来越呈现“两条腿走路”的态势。
    　　随着楼市新一轮调控政策即将出台的预期日益发酵，市场普遍关注的是，到底会有哪些储备政策可能出台？
    　　自近几个月稳增长政策不断推出，一度下行的房地产价格再度呈现反弹趋势。据国家统计局数据，今年6月，全国70个大中城市新建商品住宅价格在连续下跌8个月后首次出现正增长，7月份房价也很有可能继续维持整体上涨趋势。
    　　为此，可以预计，在今年内的几个月，楼市调控政策将继续加码，以确保房地产市场的稳定下行。近期传言的取消住房预售制度，尽管未经证实，但一个侧面也反映出，市场确实普遍预期新调控政策的出炉。
    　　个人认为，历经严厉限购、收紧银根等一系列调控之后，再加码预计会在房产税上大做文章。虽然中国房价当中，各种名目的税费已经占据了很高的比重，房市理应以减税来降低交易成本，进而拉低房价，同时房产税也涉及到重复征税的问题，但是在分税制改革不见踪迹、地方财源困难的当口，估计很难有外力足以抵挡房产税的推出。因为房产税推出，最直接得益的就是地方政府，能减缓因土地出让金锐减带来的财政压力。
    　　近日，国家税务总局组织了各地税务系统工作人员，学习房产税批量评估技术。此举表明在房产税推进层面，政府已经开始研究具体操作技术。除此以外，近几年个人住房信息系统建设步伐明显加快，主要城市的联网已经实现。这也为存量房征税提供了数据基础。而且通过这一系统，也能较为准确地得出全国的空置房比例、多套房情况，这对于打击投机性需求效果显著。
    　　不过，推出房产税、住房信息系统建设都依然只是停留在治标层面。虽然预计接下来加码很可能在这方面推进，但对其挤出房价泡沫的作用会有多大，仍有待观望。
    　　为了避免重蹈此前一些调控政策的覆辙，新一轮政策加码必须真实地从供求双方一起入手。不管是限购令，还是房产税，都局限在压制需求的层面，而未能在扩大供给方面出台重大举措。比如土地供给速度是不是可以更快一点，对囤地的打击是不是可以力度凶猛一点，保障房建设力度是不是可以更大一些。
    　　中国经济正处于转型的关键时刻，挤掉房价泡沫是确保一切回归正常路径的基础之一。持续十几年的房价高涨到了应该终结的时候。所以，楼市调控在继续加码之际，一定要考虑执行后果。为了下一个十年中国经济的持续健康发展，这一次无论如何要来一次更有理有力的楼市调控。
    君弘解读：先阶段市场形势并不明朗，但是房价有反弹趋势，政府政策疲软，房产税成为调控手段，但是对投资客户和开发商影响不大。近两月房价有所松动，8月大批房源进入市场金九银十或成为房价拐点。

2．经济政策新闻解读

                  三季度可能再次降息
    国家统计局上周五公布的最新数据显示，7月CPI同比上涨1.8%，是2010年2月以来同比增速的新低。汇丰首席经济学家屈宏斌指出，通胀压力持续回落，为稳增长政策的落实和继续出台创造了条件，我们预期三季度仍可能下调利率一次25个基点，而存款准备金率到年末仍有共计200个基点的下调空间。长城基金则认为，为缓解近期债券发行节奏加快带来的供给压力，央行在公布CPI后降低存款准备金率的可能性更大。
    　　7月数据基本符合预期
    　　上周五公布的7月份CPI涨1.8%和PPI跌2.9%的宏观数据，基本与市场整体预期持平或略高一点。CPI环比已经由上月的下降0.6%变为7月的上涨0.1%。食品价格环比仍处下降，且猪肉供给高位短期向上不大，蔬菜供应也属旺季，使得CPI难以再大幅和连续性下降。
    　　对此，建信基金分析指出，食品价格方面，鲜菜、粮食、油脂三项价格环比小幅上涨，对食品环比是小幅正贡献，肉禽价格环比持平，鲜果、鲜蛋、水产品三项价格是主要的下跌项，对食品价格贡献为负；整体食品价格表现低于季节性，主要是由于鲜菜以及猪肉价格的涨幅不大，这两项通常是季节上涨的主要带动力，在食品中占比也较多，短期供给充裕的局面抑制了价格反弹的幅度。此外值得注意的是，粮油价格的环比涨幅有所扩大，受美国干旱影响，国际谷物价格大幅上涨，国内大豆价格由于进口依存度较高也跟随上涨，这对粮油价格有一定的传导压力。
    　　8月CPI可能反弹高于2
    　　对于8月以及未来CPI的走势，泰达宏利基金预计，8~10月CPI变化不会太大，预计在1.5%~2%的区间波动。不过，长城基金则有不同意见，并指出，CPI同比在7月基本已经见底。蔬菜价格反弹可能带动食品小幅反弹，8月CPI同比超过2%的可能性在增大。华富基金研究部指出，并非CPI涨幅回落就是物价回落，而只是物价涨幅减缓。从目前央行和权威机构的分析结果来看，不排除8月份CPI出现一定反弹。
    　　工业品出厂价格指数进一步加速下滑，显示经济基本面加速恶化中。华富基金研究部认为，在PPI进一步加速下滑的背景下，经济难言见底。短期看经济和货币的底等待叠加效应的刺激，在PPI收窄的前提下经济才有望企稳。因此短期看虽然中央再三明确保增长态势，但如果没有确定的刺激动作，也难以扭转经济走势。
    　　下半年或降准降息
    　　富国基金指出，按照新涨价因素趋势来看，7月的CPI和PPI很可能已经处于2012年较低甚至极低的档次。在新涨价因素推动下，或出现通胀三季度筑底，四季度上升格局。央行在今年最后的4个月中，可能还将调降两次以上存准率，并将视经济恢复程度而再降息。
    　　长城基金则指出，就业形势在进一步恶化，尽管中采PMI就业指标仍显著高于2008年四季度，但是中小企业的就业指标下滑速度快于大企业，而历史数据显示，大企业的就业状况往往滞后于中小企业。在此背景下，央行在8月很可能下调法定准备金比率。近期国内蔬菜以及国际油价的反弹使得8月份CPI同比回升至2%附近的概率增大，央行对通胀走势仍保持谨慎的心态，因此央行采用降息可能性不大。
    　　对于CPI数据对市场的影响，建信基金表示，就经济来说，目前仍处于低位运行阶段。未来两个季度的经济走势将决定大盘走向，从较长时间来看，CPI位于低位，将促使未来经济政策逐渐走向宽松。“我们的整体判断是目前市场仍处于底部区域，未来一段时间仍将在底部震荡，至于何时反弹以及反弹的高度则取决于未来经济的走向。”建信基金称。


    君弘解读：银行不断降低利率，对开发商而言可以算作强心针，近阶段开发商钱荒期已过，手头资金充裕，重燃拿地激情，各地地王频现，对房地产市场回暖有强烈的推动作用。

3．房地产行业新闻解读

                  中央态度坚定地方试探频频
                  中介机构鼓唇摇舌，普通居民望房兴叹，开发企业望风使舵，金融企业上下其手楼市走势：中央态度坚定，地方试探频频
    　　当前一些地方房价升温，楼市再次走到十字路口：中介机构鼓唇摇舌，普通居民望房兴叹，开发企业望风使舵，金融企业上下其手，中央政府态度坚定，地方政府试探频频。
    　　在这敏感时期，全国房地产界的千人大会博鳌房地产论坛8日至11日在此间举行。来自住建部、中国房地产协会和国内知名房企的代表人物，围绕房价走势、调控走向、制度改革等一系列焦点问题，进行了激烈交锋，不少观点引人深思。
    　　房价：新一轮上涨周期正打开？
    　　调控：“稳增长”前提下何去何从
    　　宏观政策转向“稳增长”后，为楼市“松绑”助推经济增长的呼声不断，楼市调控何去何从面临艰难抉择。
    　　金地[简介最新动态](集团)股份有限公司总裁黄俊灿：今年上半年GDP降下来后，可以看到地方政府在不时地做一些小动作，希望在土地收入减少的情况下，对房地产行业有一些扶持。
    　　任志强：2003年以后房地产调控有一个现象：经济热的时候，就会把房地产往下压一压；经济冷的时候就把房地产业往上拉一拉。现在经济形势不太乐观，房地产业又有了机会。
    　　国民经济研究所所长樊纲：我第一次参加博鳌房地产论坛就说了一句话，房地产商是中国最幸运的一批商人，这些年你们挣钱最多，不要国家一调控，就像怨妇一样抱怨“被抛弃”，难道要永远继续捧着吗？现在到了经济转型的时候了，尽管房地产业是支柱产业，但过度依赖就会出问题。
    　　浙江广厦[简介最新动态]股份有限公司董事长杨玉林：我觉得作为开发商来讲，要调整好心态，积极主动地顺应国家政策的调整和调控。
    　　万科[简介最新动态]企业股份有限公司执行副总裁周卫军：从中长期看，房地产调控应该是一个常态，因为这已不是一个行业和经济的问题了，而是上升到民生和政治的问题了。正因为这样，中央最近再次强调坚持房地产调控不动摇。
    　　朱中一：当前，既要防止经济进一步下滑，又要坚持房地产调控不放松，确实是一个难题。而且，在房地产调控中，中央和地方站的角度不一样，存在“土地财政”等制度设计问题。一些地方可能借口“稳增长”而放松调控，但中央政府今年把增长目标调低为7.5%，已体现了坚持楼市调控、促进经济转型的决心。我相信，随着国家加大监督检查和约谈问责等措施，房地产市场总体上会朝着预期方向发展。
    　　前瞻：不能错失制度建设“机遇期”？
    　　一收就跌，一放就涨楼市屡现“弹簧效应”，根源仍然是行业制度建设的缺失。有人认为本轮楼市“最严调控”已近三年，但行业性改革推进缓慢，可能会错失房地产制度建设良机，怎么办？
    　　杨玉林：下一步的国家房地产政策调整应该是多元化的、系统的、制度化的。这样无论对开发商还是消费者，都会有一个较为稳定的预期。作为开发商，需要集中精力顺应国家的制度建设，根据需求来进行市场定位和布局。
    　　樊纲：目前楼市调控的目的、对象已经明确，即“抑制投资性住房需求，保证消费性住房需求的供给”。为此，房地产调控的当务之